參考紫金礦業(yè)有關(guān)“走出去”的戰(zhàn)略思考

　　紫金礦業(yè)是這些年中國(guó)發(fā)展最快的礦業(yè)公司之一，經(jīng)過(guò)十來(lái)年的發(fā)展，紫金礦業(yè)已經(jīng)從一個(gè)縣屬?lài)?guó)有企業(yè)發(fā)展成中國(guó)頗具影響并在國(guó)際礦業(yè)界暫露頭角的大型礦業(yè)公司。紫金礦業(yè)基于十多年來(lái)在國(guó)內(nèi)發(fā)展所積累的礦業(yè)開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)和資金實(shí)力，從2005年開(kāi)始進(jìn)行海外投資的嘗試。

　　從2005年開(kāi)始至今我們先后在加拿大、俄羅斯、秘魯、塔吉克斯坦等8個(gè)國(guó)家和地區(qū)投資設(shè)立公司、收購(gòu)礦業(yè)項(xiàng)目。這些投資項(xiàng)目中其中有風(fēng)險(xiǎn)勘探項(xiàng)目，有成熟的礦業(yè)項(xiàng)目，也有生產(chǎn)項(xiàng)目，還有股權(quán)投資項(xiàng)目。

　　過(guò)去幾年紫金在海外的投資聲勢(shì)不小，其實(shí)只是雷聲大雨點(diǎn)小。紫金的海外項(xiàng)目總體規(guī)模相對(duì)較小，投資也不大。截止目前紫金的海外直接投資總量只有2.3億美元，這個(gè)階段紫金的海外投資主要是嘗試和摸索，但紫金的海外投資還是頗具特色，總的說(shuō)是成功的。

　　比如去年4月我們與安徽銅陵、廈門(mén)建發(fā)聯(lián)手收購(gòu)的英國(guó)蒙特瑞科公司，三家共出資1.6億美元收購(gòu)蒙特瑞科79%股份，蒙特瑞科的主要資產(chǎn)是100%持有秘魯特大型白河銅鉬礦床。 去年6月我司出資5500萬(wàn)美元從英國(guó)一家上市公司手中收購(gòu)其在塔吉克斯坦扎拉夫尚金礦公司中的75%的股權(quán)。扎拉夫尚金礦公司在塔吉克斯坦擁有3個(gè)金礦床，共有黃金資源量170噸。該項(xiàng)目是個(gè)投產(chǎn)十多年的老礦山，是我司目前為止海外投資中唯一的投產(chǎn)項(xiàng)目，2008年上半年產(chǎn)金441KG，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)66萬(wàn)美元。

　　海外發(fā)展戰(zhàn)略是紫金礦業(yè)三步走戰(zhàn)略的第三階段，截止2007年，紫金礦業(yè)實(shí)施的海外投資項(xiàng)目共10個(gè)，完成海外直接投資約23000萬(wàn)美元，涉及9個(gè)國(guó)家和地區(qū)。現(xiàn)在，紫金礦業(yè)的海外事業(yè)已經(jīng)逐步走入正軌。

　　從去年初爆發(fā)的美國(guó)次貸危機(jī)，目前已經(jīng)演變成全球可能是有史以來(lái)最嚴(yán)重的金融危機(jī)，并可能導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入漫長(zhǎng)的衰退期。正是在這個(gè)背景下，全球礦業(yè)市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入蕭條，礦產(chǎn)品價(jià)格正在逐步回歸其內(nèi)在價(jià)值，并且因供求矛盾的轉(zhuǎn)換，礦產(chǎn)品價(jià)格可能跌至低于其成本價(jià)，導(dǎo)致礦業(yè)公司利潤(rùn)大幅下降或虧損。

　　紫金在這輪礦產(chǎn)品價(jià)格的下降中也將受到一定的影響，企業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)下降難以避免。但是由于紫金在國(guó)內(nèi)的礦業(yè)項(xiàng)目大都是在2004年以前礦業(yè)市場(chǎng)剛起步之前收購(gòu)的，進(jìn)入成本很低，同時(shí)紫金在礦業(yè)生成經(jīng)營(yíng)方面具有低成本運(yùn)作優(yōu)勢(shì)，因此紫金的礦業(yè)項(xiàng)目現(xiàn)在的邊際利潤(rùn)率較高，具有很強(qiáng)的抵抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　全球礦業(yè)市場(chǎng)低迷肯定會(huì)給礦業(yè)公司包括紫金帶來(lái)現(xiàn)實(shí)的利潤(rùn)下降，公司股價(jià)也會(huì)出現(xiàn)了大幅下跌。但是礦業(yè)市場(chǎng)的低迷給象紫金這樣的礦業(yè)公司帶來(lái)更多的機(jī)遇：一些在高價(jià)位進(jìn)入礦業(yè)領(lǐng)域的公司可能由于資金鏈的問(wèn)題不得不低價(jià)出售其公司或資源項(xiàng)目，這將給紫金這樣的礦業(yè)公司帶來(lái)很多資源項(xiàng)目和收購(gòu)機(jī)遇；對(duì)于紫金這些年投資的海外項(xiàng)目，因投資較小，收購(gòu)成本也是較低，并不會(huì)因市場(chǎng)的變化而帶來(lái)?yè)p失；紫金因上半年剛剛完成IPO，持有豐富的現(xiàn)金，資產(chǎn)負(fù)債率只有不足30%，與商業(yè)銀行建立了很好的協(xié)作關(guān)系，只要有項(xiàng)目很容易融資。

　　紫金的低成本運(yùn)作優(yōu)勢(shì)將為紫金在今后的海外收購(gòu)中大展身手。紫金在國(guó)內(nèi)的發(fā)展就是依托低成本的優(yōu)勢(shì)在幾年前的國(guó)內(nèi)資源并購(gòu)中屢屢得手。紫金的目標(biāo)是要將在國(guó)內(nèi)形成的礦山建設(shè)和運(yùn)作低成本優(yōu)勢(shì)移植到海外，這也是紫金能否在海外取得成功的關(guān)鍵。

　　紫金的海外投資將堅(jiān)持以下原則：

　　1、在礦種選擇上，以黃金及貴金屬優(yōu)先、國(guó)內(nèi)不能自給的基本金屬并舉的大型礦產(chǎn)資源控制原則。 要充分發(fā)揮紫金在金礦及有色金屬采選方面的技術(shù)與管理優(yōu)勢(shì)，積極收購(gòu)黃金及有色金屬資源項(xiàng)目。

　　2、在地區(qū)選擇上，堅(jiān)持中國(guó)及周邊國(guó)家優(yōu)先、有資源優(yōu)勢(shì)的國(guó)家并舉，公司已經(jīng)進(jìn)入并且資源、環(huán)境良好的國(guó)家重點(diǎn)拓展的區(qū)域發(fā)展原則；

　　3、堅(jiān)持集中優(yōu)勢(shì)、抓大放小，重點(diǎn)做好若干重大項(xiàng)目，不輕易“鋪攤子”的規(guī)模選擇原則。紫金這些年的投資面鋪得廣了些，項(xiàng)目規(guī)模偏小，這是個(gè)教訓(xùn)。 因此，我，在新的國(guó)家開(kāi)辟項(xiàng)目一定要慎重，沒(méi)有充分的準(zhǔn)備不要進(jìn)入。甚至對(duì)在新的國(guó)家開(kāi)辟項(xiàng)目在規(guī)模上要作出硬性規(guī)定。

　　4、繼續(xù)堅(jiān)持低成本擴(kuò)張戰(zhàn)略。紫金在國(guó)內(nèi)的投資項(xiàng)目大多是低成本收購(gòu)的，這些年在海外的投資也有這個(gè)特點(diǎn)。盡管目前金屬價(jià)格很高，礦業(yè)市場(chǎng)火爆，但由于存在地域差異，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)的差異，我們認(rèn)為仍然有機(jī)會(huì)獲得低成本投資的機(jī)會(huì)。低成本收購(gòu)是降低投資風(fēng)險(xiǎn)的最有效措施。

　　海外投資特別要注意兩個(gè)問(wèn)題：

　　1、盡職調(diào)查要詳盡。大家可能都有這么一個(gè)共識(shí)，那就是海外投資與國(guó)內(nèi)的投資不同，海外投資存在太多的不確定因素，困難和風(fēng)險(xiǎn)都要大得多。對(duì)海外投資，除了進(jìn)行詳盡的技術(shù)、財(cái)務(wù)、商務(wù)和法律盡職調(diào)查之外，還得對(duì)投資國(guó)的文化、風(fēng)俗、宗教以及項(xiàng)目所在地的社區(qū)情況進(jìn)行調(diào)查和分析，評(píng)估其風(fēng)險(xiǎn)，缺少任何一個(gè)環(huán)節(jié)的調(diào)查和評(píng)估，都有可能給項(xiàng)目運(yùn)作帶來(lái)致命的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2、尊重當(dāng)?shù)氐奈幕�、風(fēng)俗與宗教。 在不同的國(guó)家、不同地區(qū)可能面臨不同的文化、風(fēng)俗、宗教和禮儀，把握、尊重當(dāng)?shù)氐那闆r對(duì)能否保證項(xiàng)目正常運(yùn)行十分重要。近幾年來(lái)中國(guó)公司海外并購(gòu)案例很多，大家對(duì)并購(gòu)的運(yùn)作都不乏經(jīng)驗(yàn)，但如何對(duì)并購(gòu)公司進(jìn)行有效整合確是個(gè)難題，而文化整合是最重要的環(huán)節(jié)。

　　目前全球發(fā)生金融危機(jī)，引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退，礦產(chǎn)品價(jià)格急劇下跌，與全球經(jīng)濟(jì)密切關(guān)聯(lián)的礦產(chǎn)行業(yè)正面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，礦業(yè)的“冬天”正向我們走來(lái)。但我們正處于中華民族偉大復(fù)興時(shí)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持較高增長(zhǎng)速度的基本面沒(méi)有改變，對(duì)礦產(chǎn)品需求增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)沒(méi)有改變，基本金屬自給率不足的格局也沒(méi)有改變，面對(duì)嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，紫金沉著應(yīng)對(duì)，在全集團(tuán)開(kāi)展減少支出、降低成本為核心的開(kāi)源節(jié)流活動(dòng)，并高度關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)調(diào)整給我們帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。

　　科技創(chuàng)造紫金，創(chuàng)新成就紫金。紫金將積極依靠技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新，努力保持企業(yè)的適度增長(zhǎng)，為中國(guó)礦業(yè)科技達(dá)到世界一流水平作出應(yīng)有的貢獻(xiàn)！