多晶硅制造業：技術是核心競爭力 在
光伏行業暴發式增長的這幾年，作為占據市場90％以上的
多晶硅太陽能電池的原材料，多晶硅從2004年的23美元/公斤，上漲到了最近的380美元/公斤，多晶硅行業成為了名副其實的暴利行業。
暴利必將引來新的競爭者進入，多家國內外企業（特別是國內企業）已經計劃或者開始進入多晶硅制造行業。如此多的企業投入多晶硅的制造，多晶硅會不會在短短的時間內產能迅速出現飽和呢？我們的觀點是：多晶硅的供應瓶頸至少持續到2010年。
理由主要有以下幾點： 多晶硅的供需缺口目前非常之大。按照目前光伏行業的發展現狀，預計2008、2009、2010、
2011年全球
光伏產業對多晶硅的需求量將分別達到2.8萬噸、5.7萬噸、8.2萬噸和13.2萬噸，而按照目前國際主流廠商的擴產計劃能夠供給光伏產業的多晶硅量分別約為2.2萬噸、5.6萬噸、8.3萬噸和13.6萬噸，產能供應非常緊張。
多晶硅的制造擁有非常高的資金壁壘和技術壁壘。投資建設一個年產1000噸的多晶硅
生產線，即使擁有相關生產線建設經驗，也需要大約投資8億元。另外，年產1000噸的多晶硅需要的供電量大約為9.8萬千瓦。而最關鍵的壁壘則是技術壁壘，可以說多晶硅制造的核心競爭力就在于技術，也就是關鍵制造工藝和關鍵設備參數的調試能力，即使擁有相關設備，擁有相關技術，如果沒有相應的擁有幾十年工作經驗的高級技術人員，也沒法制造出合格的高純度太陽能級多晶硅。因此，我們對國內絕大多數瘋狂投入多晶硅制造的企業能否按時達產持謹慎態度，我們認為這些企業在短期內很難對多晶硅的供需狀況產生很大的影響。
國外的產能擴充進展并不順利。國外的產能擴充通常伴隨著生產線的技術升級，而多晶硅生產線的技術升級又非常的復雜，因而很多國外企業都延后了產能擴充的預期。如全球第三大多晶硅生產企業挪威REC公司日前宣布，受新技術不穩定等多方面因素影響，新廠擴產計劃延遲，并相應調低2008年總產出目標約12.5％。
總之，我們認為，多晶硅的供應瓶頸至少還將持續2年左右，擁有相關資源的上市公司具有很好的投資價值，重點推薦天威保變（愛股,行情,資訊）（600550）、川投能源（愛股,行情,資訊）（600674）。
多晶硅太陽能電池制造業：短期擁硅為王 長期更看產能 多晶硅價格猛漲，令多晶硅太陽能電池制造業面臨很大的原材料壓力。但是，我們也看到，即使在多晶硅價格上漲幅度巨大的2007年（年末多晶硅的價格曾一度達到400美元/公斤的天價），在光伏企業暴發式增長的背景下，絕大多數太陽能制造企業仍然取得了較大的增長，有些企業甚至出現了100％以上的凈利潤增長。可以得出結論：太陽能制造企業的成本消化能力是相當的強。當然，多晶硅價格持續高位運行，必將對相關企業產生不利影響。短期內，我們看好擁有多晶硅資源的多晶硅太陽能電池制造公司，如天威保變參股的天威英利。
但是，從長遠角度看，隨著多晶硅價格的回落，產能必將成為決定一個企業盈利能力的最重要因素。因此，我們長期看好擁有規模優勢的無錫尚德、天威英利等。
非晶硅太陽能電池制造業：短期受益多晶硅價格上漲 相比多晶硅太陽能電池的高成本，非晶硅太陽能電池的成本相對較低。特別是近幾年，在多晶硅持續暴漲的背景下，非晶硅太陽能電池的成本優勢更加明顯（每兆瓦非晶硅太陽能電池的成本約為多晶硅電池成本的1/3）。短期來看，非晶硅太陽能電池制造業將充分受益于多晶硅價格的上漲。據權威機構EPIA預測，非晶硅太陽能電池市場占有率有望從2006年的4.7％提升到10％左右。
從長期來看，雖然非晶硅
光伏電池存在低轉換效率、光致衰減效應等問題，在大規模并網發電應用中應用份額較少，但是其具有最好的弱光性能，可在漫反射條件下實現
光伏發電，對于日照條件不佳的地區以及
光伏建筑一體化應用來說，將成為
晶體硅電池的很好補充。我們看好具有相關業務的上市公司，如拓日新能（愛股,行情,資訊）（002218）。
太陽能發電：應用產品面臨絕好發展機遇 目前太陽能發電的成本相對傳統的火電、水電以及同為
新能源的風電來說都極為高昂，從成本角度來看，太陽能發電還不具備大規模應用的基礎。另外，由于國家的電網主要是針對火電以及水電等發電資源來設計的，而太陽能發電產生的電能性質和火電、水電有較大的不同，因而目前的電網并不能適應太陽能發電所產生的電能，如果將來想要利用太陽能進行大規模的并網發電，則必須對現有電網進行改進，這需要漫長的時間。基于以上兩點，我們認為太陽能大規模并網發電尚需時日。
但是，太陽能應用產品特別是民用產品近幾年發展迅速，如太陽能燈、太陽能充電器、
光伏幕墻等，逐步進入了我們的日常生活。以目前發展迅速的非晶硅光伏幕墻為例，目前非晶硅光伏電池幕墻的價格在每平方米2500元左右，而普通
玻璃幕墻的價格則在1400-1700元左右。隨著技術的進步和政府有可能采取相應補貼，未來成本將接近普通幕墻的價格，屆時光伏幕墻將大面積推廣，市場前景不可限量。
從發電功率來看，按5％的穩定轉換率估計，每平方米非晶硅光伏電池幕墻可輸出50W電力，以全年2200小時光照，每年每平方米幕墻可發電110度，按照我國目前玻璃幕墻的年使用量500多萬平方米來計算（建筑物玻璃幕墻的安裝規模決定了非晶硅光伏電池幕墻的規模），每年將產生550ＭＷ的電量，這將成為城市電力供應的一個重要補充，同時市場規模將達到140多億元，發展潛力非常巨大。
隨著國家節能減排政策的逐步深入，太陽能應用產品面臨絕好的發展機遇，相關上市公司也具備很好的投資價值。
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