鋅企生產(chǎn)不缺水 高庫存仍是最大壓力 相較于
電解鋁來說，限電對(duì)鋅企業(yè)的影響較小。由于旱災(zāi)，水資源缺乏對(duì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)來說最為困難，因?yàn)槲覈捎玫氖菨穹ㄒ睙挘湟睙挿椒ㄐ枰幂^多水量，而水資源匱乏會(huì)使得鋅的冶煉無法完成，從而限制減產(chǎn)。不過，當(dāng)?shù)夭糠制髽I(yè)生產(chǎn)中循環(huán)用水的系統(tǒng)和井下取水等方式也使生產(chǎn)用水基本得到保障。
從國內(nèi)
有色金屬現(xiàn)貨市場(chǎng)來看，由于前期產(chǎn)量使得鋅貨源供應(yīng)充裕，市場(chǎng)并未出現(xiàn)供給緊張問題。就庫存來說，無論從國內(nèi)還是國外來看，鋅庫存一直居高不下，特別是國內(nèi)生產(chǎn)力恢復(fù)迅速，使得庫存依舊處于上升階段。總體來看，此次旱情是51年以來最嚴(yán)重的一次，如果旱情持續(xù)有可能對(duì)有色金屬市場(chǎng)造成較深影響；若旱情得到緩解，則對(duì)金屬價(jià)格整體走勢(shì)影響不大。投資者需密切關(guān)注旱情變化。
上調(diào)電價(jià)提升成本 滬鋁整理中尋求突破
隨著西南地區(qū)旱情發(fā)展，市場(chǎng)對(duì)電解鋁產(chǎn)量受影響程度的關(guān)注度日益提高。因水電是該區(qū)域重要電力來源，旱情導(dǎo)致電力供應(yīng)嚴(yán)重短缺，云南省及貴州等省份為保障城鎮(zhèn)居民用電需求出臺(tái)限電措施，而素有“電老虎”之稱的電解鋁開工率或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬鲜芟蕖?BR>
西南地區(qū)是我國電解鋁重要產(chǎn)區(qū)。2009年，我國鋁產(chǎn)量為1364.2萬噸，云南和貴州兩省鋁產(chǎn)量在102萬噸左右，僅云鋁股份和中國鋁業(yè)貴州分公司兩家合計(jì)產(chǎn)能就達(dá)到80萬噸左右。旱情發(fā)生以來，除了云南地區(qū)出現(xiàn)個(gè)別企業(yè)提前大修電解槽外，并沒有出現(xiàn)明顯減產(chǎn)或限產(chǎn)情況，企業(yè)整體開工率仍然維持較高水平。例如，云鋁股份相關(guān)工作人員介紹，云鋁生產(chǎn)基本正常，并未受到電力供應(yīng)緊張影響，鑒于鋁冶煉工藝的特點(diǎn)，鋁電解槽的重啟成本較高，除非極端情況出現(xiàn)，否則企業(yè)停產(chǎn)可能性不大。因此，目前電力短缺對(duì)鋁產(chǎn)能影響并不大。
值得注意的是，雖然目前電解鋁產(chǎn)量受影響不大，但旱災(zāi)導(dǎo)致的高電價(jià)卻將提升電解
鋁企業(yè)生產(chǎn)成本。目前，西南地區(qū)鋁企用電價(jià)大多超過0.5元/千瓦時(shí)，部分甚至接近0.6元/千瓦時(shí)，明顯高于0.4-0.45元/千瓦時(shí)的全國平均水平。若旱災(zāi)持續(xù)無改善，那么用電負(fù)荷的保證程度以及鋁企所能承受的電價(jià)成本能力將會(huì)影響鋁企未來生產(chǎn)。
基于以上分析，我們認(rèn)為，近期西南旱情對(duì)于鋁市僅提供了心理層面支撐，并未改善目前過剩局面——如上海期交所鋁庫存量增加至376,233噸。在此多空影響下，近期滬鋁仍將震蕩整理尋求突破。
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