滬鋁僅存在階段性補漲可能

來源:中國建材網(wǎng) 　作者:* 　日期:2011-3-3 　頁面功能 [字體：大 中 小] [ 打印 ] [ 投稿 ] [ 評論 ] [ 啄木鳥 ]

　　【中國幕墻網(wǎng)】2月中旬以來，滬鋁走勢表現(xiàn)出了鮮明的個性，即“滯漲抗跌“”和“內(nèi)弱外強”。3月1日，倫鋁繼續(xù)沖擊新高，國內(nèi)有色金屬價格昨日則整體呈現(xiàn)反彈態(tài)勢，但滬鋁反而回吐了1月末以來的漲幅并有所下探。
　　預(yù)計滬鋁滯漲可能對倫鋁的沖高形成拖累，最重要的是2月份產(chǎn)能重啟和企業(yè)庫存較大，而消費還不足以撼動龐大的供應(yīng)，且中東北非地緣政治危機還未解除，鋁價階段性調(diào)整還未結(jié)束。國內(nèi)“十二五”規(guī)劃等政策利多、套利交易和成本上升可能刺激鋁價后市出現(xiàn)一波階段性補漲行情，同時美元近期的弱勢表現(xiàn)也給予鋁價一定的支撐。然而，中期來看，鋁價還是受制于供應(yīng)過剩、產(chǎn)能重啟的壓力和政策緊縮的遏制，鋁市可能僅存在“兩步一回頭”式的階段性補漲機會，并不具備大幅上漲的條件。
　　產(chǎn)能重啟加快導(dǎo)致供應(yīng)增速遠超需求增速
　　盡管鋁價存在“估值”偏低優(yōu)勢，但產(chǎn)能重啟和龐大的過剩量等抵消了這種優(yōu)勢，且2月份下游企業(yè)采購活動溫和，甚至3月份消費旺季都可能出現(xiàn)旺季不旺的尷尬局面，因而鋁價特別是滬鋁呈現(xiàn)出“滯漲”的一面。
　　供應(yīng)方面，中東北非電解鋁產(chǎn)能暫時還未受到影響，同時全球越來越多的閑置產(chǎn)能重啟。目前，全球包括中國在內(nèi)的鋁庫存急劇攀升。
　　需求方面，當(dāng)前以鋁為實物支撐的ETPs產(chǎn)品遲遲沒有上市，而國內(nèi)外下游企業(yè)需求不見大的起色。國內(nèi)下游對現(xiàn)貨鋁錠的買盤較少，中間商也僅是少量逢低買入，疲弱的消費需求促使現(xiàn)鋁成交重心逐步下傾。而現(xiàn)貨升貼水也大幅回落，暗示鋁供應(yīng)過剩加重。
　　經(jīng)濟復(fù)蘇不確定性增強和貨幣緊縮的經(jīng)濟體或再添新丁
　　近期，伴隨中東北非局勢動蕩，美國等發(fā)達經(jīng)濟體復(fù)蘇將受沖擊。盡管當(dāng)前全球絕大多數(shù)經(jīng)濟體經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)回暖，但復(fù)蘇遭遇的不確定性大幅增強，這可能影響到今年全球?qū)︿X的消費預(yù)期。中國等新興經(jīng)濟體依舊為抗通脹而為經(jīng)濟降溫。
　　影響鋁價沖高還有一個值得關(guān)注的因素就是政策緊縮，當(dāng)前歐元區(qū)和印度出現(xiàn)通脹攀升將有可能導(dǎo)致歐洲提前步入緊縮周期。
　　政策長遠利多、套利交易和成本因素可能刺激鋁價階段性補漲
　　首先是政策長遠利多，如電網(wǎng)改造，保障性住房建設(shè)和高鐵建設(shè)都長期有利于下游鋁的消費。其次是套利交易。由于銅鋁價差擴大和滬鋁倫鋁兩市價差縮小，資金尋找“估值”較低的滬鋁進行買入并拋出滬銅或倫鋁進行套利操作，會使得滬鋁呈現(xiàn)“抗跌”的個性。最后就是成本支撐。電價優(yōu)惠取消和2月份冶金焦炭價格上漲等均增加了鋁生產(chǎn)成本。
　　綜上所述，上半年中國等新興經(jīng)濟體為了抗通脹而采取緊縮政策會導(dǎo)致經(jīng)濟降溫，同時歐洲有可能提前步入緊縮期，投資需求會受到抑制，而產(chǎn)能重啟和庫存高企又導(dǎo)致消費需求對鋁價的提振弱化。因此，鋁價中期上漲空間受限，市場只存在因成本增加、套利交易和政策長遠利好預(yù)期等可能引發(fā)的階段性上漲機會，鋁市總體不具備大幅上漲的條件。【完】

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