【中國幕墻網】江河幕墻公司為全球幕墻行業龍頭，近年來業績突出。公司目前以綜合實力排名國內第2、以銷售收入排名全球第4，在中國三大地標區域“北京CBD”、“北京金融街 ”、“上海陸家嘴 ”累計承接幕墻工程最多的企業，承攬項目包括中央電視臺新址主樓、國貿三期、
上海中心大廈，以及廣州珠江城、新加坡金莎娛樂城、阿布扎比天空塔。
預計幕墻工程將成為裝飾行業中增長較快的子行業。由于
公共建筑和商業樓宇的開發比例將逐步提高、幕墻工程造價提升明顯和住宅“幕墻化”趨勢開始顯現。受城市化推動，我們預計國內幕墻市場將保持年均20%以上的增速，且受房地產調控的影響較小。此外，我們相信國際幕墻行業將有望隨著全球經濟的復蘇而保持增長，預計
2011年至2013年，國際幕墻業產值將實現10%的年均增速。
并購裝飾公司破冰橫向多元化。近期公司公告以4.93億港幣現金收購港交所
上市公司承達國際全資子公司承達集團有限公司85%的股權。我們認為，公司通過并購實現橫向多元化的戰略取得成功的概率較大。通過敏感性分析，我們中性預測收購完成后公司2012年業績將增厚11%。
在手訂單充足，全年收入增速確定性高。我們測算的公司2010年、2011年新增訂單增速分別為90%、22%，持有訂單增速分別為40%、35%。根據
幕墻企業一般確認收入的周期，我們判斷公司明后年的收入增速可達到50%左右，將遠快于2010年、2011年的24%、11%。【完】
