福耀玻璃 走向全球的先行者

　　福耀玻璃是目前國內最具規模、技術水平最高、出口量最大的汽車玻璃供應商。公司占據國內汽車玻璃40%、OEM60%市場份額；在國際市場中，福耀的占有率為5.7%，是全球第5大汽車玻璃生產商。


　　2008年度，在行業整體增長的大環境下，福耀玻璃也需面對原材料成本漲價的壓力，但公司作為龍頭企業具有強大的議價能力。


　　近期作為浮法玻璃生產主要原材料的純堿和重油，以及汽車玻璃生產所需的PVB膜價格均出現了上漲，但由于公司的采購規模以及與上游供貨企業的長期合作關系，公司對原材料擁有強大的議價能力，改變了行業在產業鏈中的不利地位，保證了20％左右較高的毛利率水平，遠高于配件行業的平均水平。


　　2008年公司增長的動力主要來源于產能的合理有序擴張。去年四季度以來，國內外OEM汽車玻璃銷量增長，福耀玻璃的新增產能也陸續釋放。同時，海南浮法玻璃提升原料自給率,自主創新技術改造帶來效益增加，建筑浮法玻璃價格回升,基地新建及原有基地產能擴產，將共同推動福耀玻璃未來3年仍將實現高速增長。


　　群益證券研究員劉斌認為，目前公司國外汽車玻璃配套市場雖占公司營收比例不足5％，但此項業務每年可以保持翻番的增長，國際市場的開拓將給公司帶來超預期的收益。


　　此外，隨著福耀玻璃在海南的浮法線和廣州、北京汽車玻璃線投產，2008年起公司的資本開支將開始下降。安信證券分析師石磊認為，公司主要通過內部整頓和提升經營管理水平來提高效益，實現從先前的投資拉動增長到品牌、管理、技術帶動效益增長的轉變。預計公司今明兩年的資本負債率分別下降到60.9%和55.8%，盡管對外資的增發方案被否，但是考慮到公司現在較為充沛的現金流，預計再次通過資本市場融資的可能性很小。

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